鋼材礦石庫(kù)存量齊漲 未來(lái)整個(gè)市場(chǎng)樂(lè)觀

央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，進(jìn)一步收緊流動(dòng)性，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒增強(qiáng)，引發(fā)本周一金屬普跌，而螺紋鋼在鐵礦石新定價(jià)方式概念的支撐下巍然不動(dòng)。周二，rb1105合約頂部收十字星，值得警惕，但在無(wú)大規(guī)模系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的前提下，預(yù)計(jì)滬鋼2011年整體走勢(shì)將保持穩(wěn)步上行。

警惕政策方面帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局計(jì)劃于本月四發(fā)布2010年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其結(jié)果將成為研判后市調(diào)控力度的參考。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)去年12月居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）將低于11月，花旗銀行方面預(yù)計(jì)12月CPI增幅為4.2%，11月數(shù)據(jù)為5.1%。2010年全年CPI破“3”已經(jīng)成為定局，通脹程度超出預(yù)定目標(biāo)。

央行動(dòng)作頻繁，加息信號(hào)又起。周一央行發(fā)出公告，本周將暫停中央銀行票據(jù)發(fā)行。同時(shí)，一年央行票據(jù)發(fā)行利率已連續(xù)幾周上調(diào)，上周升至2.7221%，與一年定存利率2.75%相差不到3個(gè)基點(diǎn)。現(xiàn)在一二級(jí)市場(chǎng)收益率倒掛程度較大，不加息的情況下繼續(xù)上調(diào)央票利率的空間將會(huì)很小，因此后市加息預(yù)期較強(qiáng)。

月度定價(jià)初現(xiàn)端倪，礦價(jià)堅(jiān)挺

澳大利亞礦商必和必拓從2011年開(kāi)始，將對(duì)大部分的鐵礦石出口實(shí)行月度定價(jià)機(jī)制，這改變了之前的全球季度定價(jià)體系。印度63.5%粉礦每噸現(xiàn)貨價(jià)已經(jīng)站上180美元，而合同礦價(jià)格卻還停留在140美元左右。也就是說(shuō)，如實(shí)行月度定價(jià)，則必和必拓方面協(xié)議礦在現(xiàn)有基礎(chǔ)上將上調(diào)20%—30%，是支撐鋼價(jià)的一大利好。

世界最大的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷則表示，將繼續(xù)支持季度定價(jià)制。由于到中國(guó)航運(yùn)線路較澳大利亞到中國(guó)運(yùn)輸時(shí)間長(zhǎng)，達(dá)到40天，而從澳洲到中國(guó)則為15—20天，運(yùn)輸時(shí)間過(guò)長(zhǎng)為淡水河谷的軟肋。季度定價(jià)有利于維持供求關(guān)系的長(zhǎng)期穩(wěn)定，符合淡水河谷利益。

印度對(duì)鐵礦石出口限制加強(qiáng)。印度政府可能在4月1日開(kāi)始的2011—2012財(cái)政年度對(duì)鐵礦石出口統(tǒng)一加征20%的出口關(guān)稅以確保國(guó)內(nèi)供應(yīng)。另外，繼去年7月起印度卡納塔克邦祭出鐵礦石出口禁令后，又傳出了奧里薩邦將限制鐵礦石出口以保證本國(guó)需求的消息,此舉可能導(dǎo)致國(guó)際鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步上漲。

鋼材、礦石現(xiàn)貨商囤貨待漲

春節(jié)前鋼材、礦石市場(chǎng)出現(xiàn)庫(kù)存量齊漲的局面。截至14日，我國(guó)19個(gè)港口的鐵礦石庫(kù)存量已達(dá)8229萬(wàn)噸，觸及三年來(lái)歷史高位。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存也持續(xù)反彈，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存上周達(dá)到475.062萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.59%。

依往年的慣例看，春節(jié)前現(xiàn)貨商往往囤積一部分鋼材等待節(jié)后價(jià)格上漲后再拋出。近段時(shí)間礦價(jià)、煤價(jià)上漲概念不斷推出，使得鋼價(jià)水漲船高，11月份以來(lái)螺紋鋼指數(shù)漲幅達(dá)9.5%，這助漲了鋼材與礦石現(xiàn)貨商冬儲(chǔ)的積極性。鋼材、礦石庫(kù)存量齊漲，說(shuō)明了整個(gè)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鋼價(jià)的樂(lè)觀態(tài)度。

后市展望分析

技術(shù)上看，rb1105合約日K突破布林通道上軌3日，頂部出現(xiàn)十字星，技術(shù)上有向下調(diào)整回到上軌下方的需求。在全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇、中國(guó)鐵礦石需求強(qiáng)勁、資源型大宗商品價(jià)格高企的大背景下，鐵礦石價(jià)格易漲難跌，鋼價(jià)2011年突破前期歷史高位上行仍是大概率事件。操作上，保持多頭思路，介入點(diǎn)離上次突破時(shí)間越長(zhǎng)把握性越大。另外，螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差已超過(guò)200元，后市關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。